過去1個星期，中資股普遍轉(zhuǎn)強，惟獨環(huán)保股走勢欠佳。不過，這板塊受政策支持，基本面好，應不會長期被忽略。北控水務(00371)是內(nèi)地污水處理業(yè)的領(lǐng)導者，股東背景實力雄厚，未來盈利複合增長達25%，業(yè)務前景不俗，股價經(jīng)一輪整固后，有望重拾動力。

     北控水務有兩大核心業(yè)務，一是水處理服務；二是水環(huán)境治理建造服務。前者包括污水處理、再生水處理、供水及海水化澹，并營運中外水廠達226家。至于后者，是指綜合治理項目建造服務及水廠建設，屬于合約合程類別。去年水處理及水環(huán)境治理分別佔總收入的39%及59%；而佔純利則分別為60%及36%，小量其他收入則來自水環(huán)境治理技術(shù)服務。

     去年盈利增長44%，主要是併購推動及自然增長。集團去年不單完成內(nèi)地水務公司的併購及獲得水廠建設的合同，還成功收購葡萄牙水務公司，進軍海外并藉此吸收先進的水廠營運經(jīng)驗。此外，北控水務在去年底先后兩次配股集資共23億元，壯大股本繼續(xù)擴大經(jīng)營規(guī)模。

     從長期趨勢來看，中國經(jīng)濟處于第二輪調(diào)整型增長期，未來宏觀經(jīng)濟形勢對環(huán)保水務行業(yè)發(fā)展十分有利。在國家政策支持和對污染治理要求的不斷提高下，傳統(tǒng)水務產(chǎn)業(yè)政策將更加完善，而水環(huán)境治理的需求亦會急劇加速，集團將是最大受惠者。預期未來3年複合盈利增長可達25%，而2015年預測市盈率22倍，估值合理。北控水務是具規(guī)模及純水務概念的股份，建議吸納，中線目標6元。