
過去1個星期,中資股普遍轉(zhuǎn)強(qiáng),惟獨環(huán)保股走勢欠佳。不過,這板塊受政策支持,基本面好,應(yīng)不會長期被忽略。北控水務(wù)(00371)是內(nèi)地污水處理業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,股東背景實力雄厚,未來盈利複合增長達(dá)25%,業(yè)務(wù)前景不俗,股價經(jīng)一輪整固后,有望重拾動力。
北控水務(wù)有兩大核心業(yè)務(wù),一是水處理服務(wù);二是水環(huán)境治理建造服務(wù)。前者包括污水處理、再生水處理、供水及海水化澹,并營運(yùn)中外水廠達(dá)226家。至于后者,是指綜合治理項目建造服務(wù)及水廠建設(shè),屬于合約合程類別。去年水處理及水環(huán)境治理分別佔總收入的39%及59%;而佔純利則分別為60%及36%,小量其他收入則來自水環(huán)境治理技術(shù)服務(wù)。
去年盈利增長44%,主要是併購?fù)苿蛹白匀辉鲩L。集團(tuán)去年不單完成內(nèi)地水務(wù)公司的併購及獲得水廠建設(shè)的合同,還成功收購葡萄牙水務(wù)公司,進(jìn)軍海外并藉此吸收先進(jìn)的水廠營運(yùn)經(jīng)驗。此外,北控水務(wù)在去年底先后兩次配股集資共23億元,壯大股本繼續(xù)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。
從長期趨勢來看,中國經(jīng)濟(jì)處于第二輪調(diào)整型增長期,未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對環(huán)保水務(wù)行業(yè)發(fā)展十分有利。在國家政策支持和對污染治理要求的不斷提高下,傳統(tǒng)水務(wù)產(chǎn)業(yè)政策將更加完善,而水環(huán)境治理的需求亦會急劇加速,集團(tuán)將是最大受惠者。預(yù)期未來3年複合盈利增長可達(dá)25%,而2015年預(yù)測市盈率22倍,估值合理。北控水務(wù)是具規(guī)模及純水務(wù)概念的股份,建議吸納,中線目標(biāo)6元。