作為公用事業(yè)，水務行業(yè)的盈利水平怎樣？山東水務發(fā)展有限公司（下稱“山東水務”）22日發(fā)布的中票募集說明書，為公眾揭開了該行業(yè)的一角。

該公司發(fā)布的中票募集說明書顯示，得益于行業(yè)壟斷優(yōu)勢，過去幾年，公司工業(yè)供水的毛利率一度達82.63%。即使在最近的2014年1至3月，公司因資本投入致使營業(yè)成本增長較快，工業(yè)供水的毛利率也達30.02%。同時，公司在貨物購銷業(yè)務、代理投標業(yè)務等方面的毛利率也高高在上。

與山東水務類似，國內A股水務類上市公司也都保持了較高的利潤率，這與一些水務公司因虧損而要求自來水漲價的現象形成鮮明對比。那么，水務類公司的盈利情況到底如何？

清華大學環(huán)境學院環(huán)保產業(yè)研究中心副主任、E20環(huán)境產業(yè)研究院執(zhí)行院長薛濤對經濟導報記者分析說，水務類公司的實際盈利能力并沒有上市公司那么高，其利潤率高低的一個重要影響是管網類資產有多少能納入到公司的財務報表中。令人艷羨的利潤

山東水務表示，在核心業(yè)務領域，工業(yè)供水業(yè)務是公司的潛在明星業(yè)務。在營業(yè)收入方面，2011－2013年以及2014年1至3月，工業(yè)供水業(yè)務收入分別為0.26億元、0.46億元、0.71億元和0.15億元，占營業(yè)收入的比重分別為14.00%、11.88%、13.03%和9.59%；但在毛利潤方面，同期工業(yè)供水業(yè)務毛利潤分別為0.22億元、0.27億元、0.31億元和0.04億元，占比為26.92%、14.24%、13.91%和15.95%，均高于其營收所占比重；在毛利率方面，同期工業(yè)供水業(yè)務的毛利率分別為82.63%、58.61%、43.99%和30.02%，可謂令人艷羨。

據導報記者了解，山東水務是一家以工程施工、水利設施配套以及工業(yè)供水為核心業(yè)務的大型國有獨資企業(yè)。在2011－2013年及2014年1－3月，公司上述核心業(yè)務板塊收入占營業(yè)收入總額比例分別為88.27%、83.11%、74.25%和82.20%。

對于工業(yè)供水毛利率下降的原因，該公司解釋稱，主要是因為公司近年來加大了對供水水庫、管網等設施的投入，從而使得該板塊營業(yè)成本增長較快。但即使如此，今年一季度30.02%的毛利率依然可觀。

山東水務表示，公司供水客戶主要為工業(yè)企業(yè)，居民用水占總供水量比重很低。與居民生活用水收費需經聽證會審議通過不同，工業(yè)用水收費單價由公司與客戶之間一對一談判決定。由于供水行業(yè)具有天然壟斷性，供水公司往往在與用水單位的談判中擁有強大的話語權，因此工業(yè)用水價格通常高于生活用水價格，從而使公司該業(yè)務板塊有較強的盈利能力。

除了工業(yè)供水業(yè)務盈利能力強大之外，山東水務的一些非核心業(yè)務也具有很強的盈利能力。如在貨物購銷業(yè)務方面，2011－2013年的毛利率分別為16.67%、44.08%和34.88% ；在代理投標業(yè)務方面，2011－2013 年 毛利率分別為59.63%、44.20%和63.79%，堪比具有壟斷屬性的工業(yè)供水業(yè)務。巨資加碼工業(yè)供水

基于行業(yè)話語權優(yōu)勢，山東水務在工業(yè)供水板塊業(yè)務盈利能力很強，該板塊也成為公司未來重點發(fā)展的業(yè)務。

未來幾年山東水務在工業(yè)供水領域的投資巨大。山東水務表示，一方面，公司處于快速發(fā)展階段，工業(yè)供水板塊未來擬投資項目較多，其中五蓮開發(fā)區(qū)污水處理廠、鄒平污水處理廠、泥河巨淀湖聯合調水和臨清水廠等主要工程預計投資金額共計10.25億元；另一方面，根據《山東省沿黃地區(qū)農村飲水安全平原水庫建設規(guī)劃》，2015年前需在山東省修建30座平原水庫解決農村飲水問題，其中24座將由公司負責參股經營，由此將增加公司工業(yè)供水水源地，供水業(yè)務未來項目數量也將快速增加。

山東水務表示，公司將通過新建、擴建、兼并水廠，進一步調整水廠布局，擴大供水區(qū)域。在污水處理方面，公司將新建、擴建污水處理廠，以拓展和延伸現有水務產業(yè)鏈。隨著這些投資項目的實施，山東水務在工業(yè)供水領域的收入也將快速增長。

此外，山東水務本期中票發(fā)行額為5.9億元，其中2.6億元將用于補充工程施工和工業(yè)供水板塊營運資金，其余3.3億元將用于償還銀行貸款。呼吁水價成本公開

水務行業(yè)的高利潤，不僅體現在山東水務身上，在上市公司的財務報表中也可清晰看到。

來自東方財富(300059,股吧)Choice的數據顯示，截至26日，國內A股12家水生產及供應企業(yè)中已經有9家公布上半年年報，各公司的銷售毛利率在30.99%至54.42%之間，凈利潤率也在9.51%至54.02%之間。

以江南水務(601199,股吧)（604499）為例，該公司上半年實現營業(yè)收入29383.45萬元，凈利潤7182.51萬元，凈利潤率24.44%。 在江南水務的主營業(yè)務收入中，自來水業(yè)占主要地位，上半年實現營收2.16億元，實現主營利潤1.18億元，毛利率達到54.57%。

在上市公司凈利潤令人艷羨的同時，一些非上市的水務類公司卻常常傳出虧損的消息，自來水因此漲價的新聞也時有出現。那么，哪個才是行業(yè)的真實情況？

薛濤分析說，在目前的價格上，如果將某城市自來水供應的所有資產都裝到一個公司里面，虧損的可能性是很大的。一些上市公司之所以盈利情況良好，是因為其資產是優(yōu)良資產，對管網類等盈利能力差的資產持有的比較少。但薛濤也表示，相對來說，水務公司在工業(yè)供水領域話語權更大，盈利情況更加樂觀。

山東大學經濟學院財政系主任、導報特約評論員李齊云認為，水務是具有公共屬性的行業(yè)，其適當漲價不僅有利于企業(yè)提高盈利能力，也有利于增強公眾的節(jié)水意識。但在提價過程中，水務類公司應充分考慮其公共產品的屬性，對水價成本充分公開，以保護公眾利益。

水務公司今年上半年財務簡表

證券簡稱營業(yè)總收入（萬元）凈利潤（萬元）銷售毛利率（% ）凈利潤率（% ）中原環(huán)保(000544,股吧)25304.333674.5630.9914.52興蓉投資(000598,股吧)121422.3539648.2550.6332.65中山公用(000685,股吧)54230.6629297.6335.1554.02首創(chuàng)股份(600008,股吧)180588.8717166.5239.459.51國中水務(600187,股吧)26486.475356.1049.3320.22瀚藍環(huán)境(600323,股吧)52538.9013909.0339.4626.47洪城水業(yè)(600461,股吧)66471.697186.4632.7010.81重慶水務(601158,股吧)223205.9588798.3549.7839.78江南水務29383.457182.5154.4224.44