日前,發(fā)改委的一次會議透露,水價改革將成為明年我國價格改革四大重點之一。國家將完善水價形成機制。擴大水資源費征收范圍,合理調整城市供水、水利工程供水價格,加大污水處理費征收力度；推進階梯式計量水價、農(nóng)業(yè)用水終端水價、超定額用水加價制度；實施南水北調工程基金使用管理辦法,改進南水北調工程水價管理體制。
隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展,水資源的供求矛盾日益突出,而水價形成機制的不合理又加劇了水資源的嚴峻形勢。如何通過水價杠桿調節(jié)水資源的供求關系,運用價格手段調節(jié)各方面的經(jīng)濟利益關系,促進水資源的合理利用,保障經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展,成為水價改革的主要目的。
今年以來,國家加大了水價改革的力度。繼國家發(fā)改委和水利部聯(lián)合發(fā)布的《水利工程供水價格管理辦法》于2004年1月1日施行以來,4月19日國務院辦公廳又印發(fā)了《關于推進水價改革促進節(jié)約用水保護水資源的通知》,而北京、上海、天津、南京、武漢、銀川等城市也都在積極醞釀水價上調的具體方案,以改變目前水價不合理的現(xiàn)狀。
由于宏觀調控政策的影響,政府明年在水業(yè)方面的投資會減少。如何使得更多的國外、民營水務企業(yè)資本投入水務行業(yè),實現(xiàn)投資主體多元化,彌補水業(yè)投資方面的資本缺口變得至關重要。而有關進一步改善水務行業(yè)投資環(huán)境的政策也正在醞釀當中。據(jù)悉,今后國家將著力構建有利于水務行業(yè)市場化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的宏觀政策環(huán)境和配套改革措施,建立健全水價調整與聽證程序、產(chǎn)品與服務價格審核程序,實行內外資本進入城市水務行業(yè)的國民待遇和政策。
與此同時,水務行業(yè)收益穩(wěn)定、現(xiàn)金流好的優(yōu)點,以及供水及污水處理市場的廣闊前景,正吸引著越來越多企業(yè)家的目光。據(jù)有關機構預測,隨著我國自來水和污水價格改革以及水務行業(yè)的市場化改革帶來水務行業(yè)迅猛發(fā)展。估計十五期間中國水務市場產(chǎn)值將提高到2000億人民幣,2010年以前我國水務市場年增長率將保持15%以上。
城市水業(yè)進入資本拉動時代訪清華大學環(huán)境系水業(yè)政策研究中心主任傅濤
20年后,以供水和污水處理為代表的中國城市水業(yè)將成為全球最大的水業(yè)市場。在水業(yè)市場化程度不斷提高的背景之下,水價體系如何逐步理順,水業(yè)投資將發(fā)生怎樣變動,水業(yè)競爭又將呈現(xiàn)怎樣的新格局,清華大學環(huán)境系水業(yè)政策研究中心主任傅濤向記者闡述了他的觀點。
水價總體趨勢持續(xù)上漲
《關于進一步推進城市供水價格改革工作的通知》詳細規(guī)定:省轄市以上城市2006年年前按規(guī)劃建成相應規(guī)模的污水處理廠并投入運營。通過這些改革,建立以節(jié)約用水為核心的合理的水價形成機制。2004年1月實施新的《水利工程供水價格管理辦法》,首次將水利工程供水價格納入商品管理范疇,改變了長期以來水利工程水費作為行政事業(yè)性收費進行管理的模式。由于提高了水資源和征收污水處理費,我國各地的水價出現(xiàn)不同幅度的上漲,甚至有飛漲的趨勢。
目前水價主要由四部分組成,即水資源價格、水利工程供水價格、城市供水價格、污水處理價格。這個水價體系,看上去清楚,但其實每一部分的決策方式、比重、收費的性質、收費的手段上都需要完善。
目前水價中的四元組成已經(jīng)基本清晰。水價總體的趨勢肯定是持續(xù)上漲,水資源費將逐步提高,而在缺水城市由于遠距離甚至跨流域調水,將進一步抬高水價,而污水費漲得會更快,根據(jù)測算,污水處理的費用每年增長將近20%。國家正醞釀出臺具體政策,大城市的污水處理費用可能都要達到8毛錢,其他城市可能陸陸續(xù)續(xù)都要提高,污水處理牽扯到環(huán)境保護,不再局限于本市的、當?shù)氐睦习傩绽?而且關系到整個流域,國家的利益。
所以國家在這方面出臺的價格調整方案可能是強制性的、統(tǒng)一政策性的,并于國債的使用掛鉤。當然做得好不好可能會有爭論,但是方向是肯定的。
水業(yè)投資明年供不應求
從全球趨勢來看,私人資本在水務領域的投資在下降,只有中國和為數(shù)不多的個別幾個國家在提高。就我國而言,水業(yè)投資明年就不會如今年這么熱了,因為通貨膨脹以后,積極的財政政策開始逐漸退出,資本走向也不一定會走向水業(yè)。水業(yè)投資的優(yōu)點是投資期長、收入穩(wěn)定、現(xiàn)金流好。缺點主要是沉淀性強,收益率不高,投進去以后基本上就出不來了。比較適合長期穩(wěn)定的投資,而這樣的投資又需要長期穩(wěn)定的資金來源。如果金融市場不能提供這種長期穩(wěn)定的資金來源渠道支撐的話,商業(yè)資本是不會大量流入這樣一個行業(yè)的,資本本身是逐利的。近年來主要支撐水業(yè)投資的政府資金是國債,由于宏觀調控政策的影響,政府明年在水方面的投資會減少,明年對于水業(yè)來講,資本是供不應求的,肯定明年在水業(yè)投資方面是缺錢的。水價是政府管制的、不是放開的,因此任何一個水務企業(yè)的利潤都決定于當?shù)卣O(jiān)管的強度和力度,而不是基于市場競爭的。
水業(yè)競爭四大發(fā)展趨勢
第一,資本成為目前水業(yè)發(fā)展的核心動力和產(chǎn)業(yè)紐帶。在城市化水平迅速提高,以及水質標準提高、水源污染、設備老化的行業(yè)背景下,水業(yè)呈現(xiàn)巨大的資金需求。城市水業(yè)發(fā)展由原先計劃體制下的技術引導型轉為投資拉動型。資金成為拉動水業(yè)發(fā)展的核心動力和產(chǎn)業(yè)紐帶。作為城市水業(yè)20年的投資主體是城市政府,而目前的《預算法》嚴格限制了地方城市政府的融資能力,使地方政府求助于市場資金和中央資金,從而使水業(yè)發(fā)展中資金的權重進一步加大。對企業(yè)而言,投資不僅是開拓水業(yè)市場的決定性砝碼,也是串起技術、工程、產(chǎn)品、運營產(chǎn)業(yè)鏈的有效手段。城市水業(yè)在巨大需求背景下的投資拉動特征,使來自國際、民營、其他社會資本得以迅速進入城市水業(yè)并成為主角。國家對城市基礎設施領域資本進入的放寬,市場金融工具的豐富,以及傳統(tǒng)企業(yè)的產(chǎn)權多元化的全面實施,將進一步加強資本在城市水業(yè)中的權重。
第二,政策制約成為水業(yè)市場風險的主要因素。由于水業(yè)項目的部分公益性特征,使水業(yè)發(fā)展受到來自法律和政策體系的多重制約。雖然中央政府確定了水業(yè)市場化的戰(zhàn)略目標,但由于行業(yè)對水業(yè)市場化方向缺乏系統(tǒng)的研究、政府缺乏公共事業(yè)市場化的經(jīng)驗、政府管理職責由于不規(guī)范而造成的利益化驅使,更由于城市水業(yè)的市場化政策體系在結構上、內容上、層次上都還很不完善造成的政府決策,尤其是各城市地方政府在執(zhí)行中決策具有太強的隨意性和多變性,致使具有投資長期性特征的水業(yè)面臨最根本的投資風險,無法使水業(yè)投資中最具吸引力的回報穩(wěn)定性特性得以充分發(fā)揮。
第三,水業(yè)運營成為長期獲利的關鍵。對目前的城市水業(yè)而言,投資可以獲得市場份額,但良好運營才能獲得穩(wěn)定的投資收益,對戰(zhàn)略性投資人尤其如此。水業(yè)是一種穩(wěn)定的低回報的長期投資,國際水務公司的經(jīng)驗表明,高效穩(wěn)定的運營是贏利的關鍵。因此,擁有一個高效的、有品牌的運營伙伴是水業(yè)投資企業(yè)獲得長期穩(wěn)定收益的保證。國際主要水務集團都已確定了以水業(yè)運營為根本贏利目標的戰(zhàn)略,并已經(jīng)在2002年下半年開始在全球實施。
第四,戰(zhàn)略聯(lián)盟逐步成為企業(yè)參與競爭、抵御風險、降低成本的主要手段。以獲得市場為動機的戰(zhàn)略聯(lián)盟是行業(yè)市場化程度的重要標志。市場經(jīng)濟的基礎是契約,而戰(zhàn)略聯(lián)盟就是企業(yè)間的穩(wěn)定契約形式,穩(wěn)定的契約形式可以有效化解中間交易成本。世界500強企業(yè)中,平均每個企業(yè)參加60個不同性質的戰(zhàn)略聯(lián)盟。中國水業(yè)正處于市場化發(fā)展的前期,從行業(yè)上看是水業(yè)政策體系的模糊和不完善,從產(chǎn)業(yè)上看是企業(yè)的分散造成松散,從城市上看則是經(jīng)營的壟斷而低效。同時,水業(yè)綜合性極強,關聯(lián)度大,以規(guī)?；癁榛A,以投資企業(yè)為龍頭的集投資、設計、工程、運營、設備供應的縱向產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略聯(lián)合體,將成為企業(yè)參與競爭、抵御風險、降低成本的主要手段。(記者周韜)
華泰證券(相關,行情,個股論壇)研究所 崔紅霞:完善水價形成機制助推行業(yè)景氣度
1、行業(yè)景氣度將逐步提高
水務行業(yè)發(fā)展前景廣闊主要是基于以下幾個判斷:(1)供水能力和污水處理能力今后都將面臨一個提升的過程。據(jù)估計,2010、2030和2050年,隨著城市化水平的不斷提高,我國相應的城市需水量將分別增加到910億立方米、l220億立方米和1540億立方米左右。因此,供水市場的需求量增幅可觀。國務院《關于加強城市供水節(jié)水和水污染防治工作的通知》中指出:十五期間,所有設市城市都必須建設污水處理設施。到2005年,50萬以上人口的城市,污水處理率應達到60%以上；到2010年,所有城市的污水處理率應不低于60%,直轄市、省會城市、計劃單列市以及重點風景旅游城市的污水處理率不低于70%。由此,污水處理市場潛力也不可小覷。(2)水作為特殊商品,目前其價格尚未完全體現(xiàn)其價值,價格上漲空間大,且由于它的不可替代性,價格的變化并不影響其需求量。目前雖然我國水價偏低的狀況有了一定改善,但總體水價依然偏低,水消費占個人收入的比重也比較低。2004年全國有一半以上的城市對水價進行了上調。2005年漲價的壓力依然較大,據(jù)悉2005年國家將完善水價形成機制,包括擴大水資源費征收范圍,合理調整城市供水、水利工程供水價格,加大污水處理費征收力度。因此,水務行業(yè)的景氣度也將逐步提高。
但另一方面,對水務行業(yè)景氣度的提升也應全面、客觀地分析。處于水務行業(yè)不同產(chǎn)業(yè)鏈上的子行業(yè),分享景氣度的程度也不同。例如,從事自來水生產(chǎn)供應的企業(yè),一方面自來水價格的上調能使其受益,但同時水資源費的上調也使其成本增加。而且近年來隨著水質的下降,企業(yè)的凈水成本也將不斷增加。這都在一定程度上使得其受益程度有了折扣。況且,水作為關系到國計民生的重要資源,企業(yè)對于其價格的制定尚不具備完全的話語權,水務行業(yè)產(chǎn)品的定價機制,即在政府管制下的市場定價,決定了其收入穩(wěn)定的特性,而其政府管制的特點決定了其價格不可能上漲到能使企業(yè)獲取暴利的程度。
2、地域性特征明顯
目前,滬深股市中主營業(yè)務收入主要來自水務的上市公司主要有6家,從水務行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分析,涉及源水生產(chǎn)的上市公司有原水股份(相關,行情,個股論壇),涉及自來水供應的上市公司有南海發(fā)展(相關,行情,個股論壇)、洪城水業(yè)、武漢控股(相關,行情,個股論壇)和錢江水利(相關,行情,個股論壇)四家,而涉及污水處理的主要有創(chuàng)業(yè)環(huán)保(相關,行情,個股論壇)、原水股份和武漢控股。
水務行業(yè)上市公司具有明顯的地域性特征,在所處的地域內具有較高的市場占有率,目前進行跨地域經(jīng)營的較少,這主要是由其業(yè)務性質決定的。對于自來水生產(chǎn)企業(yè)和污水處理企業(yè)而言,不同城市的自來水銷售價格和污水處理價格也不盡相同,這就使得不能將水務行業(yè)上市公司進行簡單的橫向比較。
3、積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈
水務行業(yè)上市公司具有業(yè)績穩(wěn)定,波動性不大的特點。2004年前三季度,水務行業(yè)上市公司平均每股收益為0.15元,與去年同期基本相當,主營業(yè)務利潤率為53%,與去年同期相比變化不大,而且其業(yè)績的增長將主要取決于業(yè)務規(guī)模的擴大。如:源水生產(chǎn)企業(yè)主要是依靠其源水供應量的增長,自來水生產(chǎn)企業(yè)主要是依靠其年供水量的增長,而污水處理企業(yè)主要是依靠其污水處理量的增長,這也表明作為公用事業(yè)行業(yè),由于產(chǎn)品的特殊性,價格的制定和調整并不是完全的市場化,業(yè)績的增長只能通過產(chǎn)能的擴大、產(chǎn)業(yè)鏈的沿伸來實現(xiàn)。因此,不少水務行業(yè)上市公司積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈。
4、水價上漲受益程度目前有限
近幾年來,水價改革的呼聲不絕于耳,各個地方水價的上調也是此起彼伏。水作為一種特殊商品的概念越來越被人們所接受。而醞釀10年的《水利工程供水價格管理辦法》2004年的實施更是標志著我國的水價改革進入了一個新的階段。而通過實行價格制度來促進水資源的節(jié)約、保護和高效率利用的直接影響就是水價的上漲。從水務行業(yè)的三個產(chǎn)業(yè)鏈來看,(1)對于源水生產(chǎn)企業(yè),源水價格有上漲的空間,但同時取水成本也將有上升要求。2004年《水利工程供水價格管理辦法》的實施其直接影響是源水價格將有一個上升過程。雖然新供水價格的規(guī)定暫時并未對源水銷售價格產(chǎn)生影響,但從長期來看,源水價格將有一個逐步上升的過程。另一方面,源水生產(chǎn)企業(yè)在取水成本上也將面臨著不斷上升之勢,免費從自然界中取水將不符合市場化的要求。因此,綜合來看,對源水生產(chǎn)企業(yè)影響有限。(2)對于自來水生產(chǎn)企業(yè),一方面其水資源費雖然目前較為穩(wěn)定,但從長期來看,有上漲的要求。另一方面,由于經(jīng)營模式不同,自來水企業(yè)受益于水價上漲的程度也不同,采用間接銷售方式的自來水生產(chǎn)企業(yè)受益程度有限,因為其生產(chǎn)的自來水是由其他公司按固定價代銷,而這個代銷的價格是低于自來水市場價格的。這樣,一方面存在代銷費用,增加成本支出。另一方面,售價與市價的差額意味著并不能充分享受到水價上漲的益處。而采用直接銷售方式的則直接受益于水價的上調。(3)對于污水處理企業(yè),雖然污水處理費的上漲空間較大,但相關上市公司則難以直接受益,原因在于:目前污水處理行業(yè)上市公司的收益是由其相關政府部門通過相關協(xié)議進行約定的,并不是直接來自污水處理費,在這種情況下,雖然污水處理費有一定上漲空間,但上市公司目前受益不大。
2004年最值得關注的事件
12月9日,城市供水安全與水質督察研討會在北京新大都飯店召開。
12月7日,國家發(fā)改委公布了《中國節(jié)水技術政策大綱》征求意見稿。其中提到,要擴大水資源費征收范圍并適當提高征收標準,并提高城市污水處理費征收標準。
12月7日,首創(chuàng)股份(相關,行情,個股論壇)董事會同意以自有資金出資1.44億元人民幣(占80%股權)、徐州市自來水公司以評估后的0.36億元人民幣(占20%股權)的實物資產(chǎn)出資共同組建合資公司,合資公司注冊資本金為1.80億元人民幣,合資公司擁有30年的特許經(jīng)營權。合資公司成立后擬以現(xiàn)金1.20億元人民幣收購徐州水司的剩余凈資產(chǎn),同時收購徐州水司正在建設的張集水廠在建工程資產(chǎn)并負責之后的繼續(xù)建設和運營。收購完成后,合資公司依法擁有張集水廠以及徐州水司原有的三座水廠,屆時總供水能力將達到55萬噸/日。
12月2日,水利部國際合作與科技司副司長孟志敏在鄭州宣布,中國水利事業(yè)利用外資已形成相當規(guī)模,到目前,已累計利用外資50多億美元。
11月16日,國務院南水北調工程建設委員會辦公室主任張基堯表示,南水北調工程中央投資比例由20%提高到30%,基金比例相應由35%降低到25%。
10月16日,國家質量監(jiān)督檢驗檢疫總局和國家標準化管理委員會批準發(fā)布了涉及電力、鋼鐵、石油石化、紡織、造紙、啤酒、酒精等7個行業(yè)的取水定額的國家標準。該標準將從2005年1月1日開始實施。
10月27日,北京市第十二屆人大常委會第十二次會議,審議并通過了《北京市實施〈中華人民共和國水法〉辦法》,以此強化對水資源的保護?！掇k法》規(guī)定,違反用水計量收費制度,實行包費制度的,由水行政主管部門責令責任單位改正,并按照每包費一戶處以200元至500元的罰款。水費由水行政主管部門統(tǒng)一征收,上繳財政,用于水資源的開發(fā)、利用、節(jié)約、保護及相關科學技術研究。
10月9日,國務院決定實施第九次引黃濟津應急調水。進入21世紀,國務院已經(jīng)連續(xù)3年成功實施了引黃濟津應急調水,累計引黃河水23.94億立方米,天津九宣閘收水11.65億立方米,有效緩解了天津市的供水緊張局面。
10月1日,北京市民和單位用水開始全部實行計量收費,超出定額部分要累進加價。
9月26日,建設部印發(fā)城市供水特許經(jīng)營協(xié)議示范文本。
9月22日,建設部和亞洲銀行共同主辦的中國城市水業(yè)政策改革研討會暨亞行技援項目《中國城市水業(yè)公私合作形式中遇到的一些重要問題及相關建議》研討會在北京召開。
9月20日,為期5天的第四屆世界水大會在摩洛哥中部名城馬拉喀什開幕。來自世界100多個國家和地區(qū)的2500名代表將就供水事務方面的有關經(jīng)驗及最新科技成果進行交流,提出加強水務管理的新概念和新思路。
9月9日,建設部公布關于修改《城市供水水質管理規(guī)定》的決定。
7月31日,北京市發(fā)改委公布了上調水價方案。方案稱,從2004年8月1日起,北京市水利工程供水價格和自來水供水價格都將有不同幅度上漲,其中居民生活用水暫緩實行階梯式收費。
7月1日,上海市排水費收費標準調整。調整范圍是市屬公共排水(包括污水處理)系統(tǒng)服務范圍內的用戶。居民排水收費標準由原來每立方米0.70元調整為1.00元,并實行階梯式計量水價制度,每戶每月用水量基數(shù)為15立方米,按年累計用水量180立方米計算,基數(shù)以內調整為0.90元/立方米；超過基數(shù)的部分調整為1.00元/立方米。對兩戶及多戶合用水表的居民用戶,因計量條件不具備暫緩實行階梯式水價。非居民排水收費標準安排放污(廢)水性質分類計價,適當拉開收費差距,由現(xiàn)行每立方米0.70元分別調整為1.10元至1.40元。排水量按用水量的90%計量。
4月28日,國務院辦公廳發(fā)布《關于推進水價改革促進節(jié)約用水保護水資源的通知》。要求充分發(fā)揮市場機制和價格杠桿在水資源配置、水需求調節(jié)和水污染防治等方面的作用,推進水價改革,促進節(jié)約用水,提高用水效率,努力建設節(jié)水型社會,促進水資源可持續(xù)利用。
1月1日,國務院審批通過的《水利工程供水價格管理辦法》正式實施。這意味著全國供水價格正式市場化,并將徹底改變長期以來把水利工程水費作為行政事業(yè)收費管理的模式,從法規(guī)層面將水利工程供水價格納入商品價格范疇進行管理。
水務行業(yè)的主要上市公司
股票代碼 股票名稱 源水生產(chǎn) 自來水的供應 污水處理
600649 原水股份 √ √
600323 南海發(fā)展 √
600168 武漢控股 √√
600283 錢江水利 √
600461 洪城水業(yè) √
600874 創(chuàng)業(yè)環(huán)?！?
水務行業(yè)上市公司市盈率情況
上市公司 2003年EPS 2004EPS(E) 收盤價2004.12.1 市盈率 市盈率
(元) (元)(元)1(倍) 2(倍)
原水股份 0.228 0.236.1426.93 26.70
南海發(fā)展 0.31 0.337.9825.74 24.18
武漢控股 0.07 0.074.3161.57 61.57
創(chuàng)業(yè)環(huán)保 0.21 0.30628.57 20.00
洪城水業(yè) /0.197.05/ 37.11 錢江水利 0.10 0.064.5745.70 76.17
