4月9日晚間，寧水集團發(fā)布2019年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.71億元，較上年同期增長33.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.12億元，較上年同期增長54.72%，扣非后歸母凈利潤1.88億元，同比上漲45.97%，經(jīng)營性凈現(xiàn)流1.40億元，同比增長36.79%。

公司相關(guān)負責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示：“近年來，隨著水務(wù)行業(yè)逐漸向著系統(tǒng)集成化、信息網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)據(jù)海量化發(fā)展，智能水表滲透率逐漸提高。2019年水表智能化率已逐漸邁入提速階段，受益于此，公司智能水表業(yè)績保持了持續(xù)增長趨勢，拉升了整體業(yè)績。”

智能表增長提速 盈利水平領(lǐng)先

近年來為促進水務(wù)行業(yè)健康發(fā)展，國家出臺了階梯計價、一戶一表、節(jié)水行動等一系列意見和政策，對水表計量的精確性、及時性自動計價等提出了更高的要求。加之NB-IoT、LoRa等無線信號傳輸技術(shù)的快速發(fā)展，使得水司等下游企業(yè)對智能水表的需求快速增長，智能水表市場迎來爆發(fā)增長。

據(jù)東方證券研究員分析：“目前水表行業(yè)年均空間在100億元左右，對應(yīng)每年0.7億至1億只左右的水表產(chǎn)銷，存量水表大約是年產(chǎn)銷的3-4倍；雖然從結(jié)構(gòu)上看傳統(tǒng)機械表仍占70%左右的數(shù)量比，但智能表滲透率在快速提升中。同時傳統(tǒng)表在應(yīng)用和生產(chǎn)工藝、格局上早已成熟，價格梯度體系，盈利能力較為固化，行業(yè)的增量和看點在智能表。”

公告顯示，2019年寧水集團機械表毛利率31.04%，同比上升2.7個百分點，智能表毛利率39.55%，同比減少0.96個百分點。公司相關(guān)負責(zé)人解釋道：“智能水表毛利率下降主要的原因是以NB-IoT表為代表的無線表產(chǎn)銷量大幅上升突破百萬臺，因產(chǎn)品工藝和成本差異，無線表毛利率低于有線表導(dǎo)致。”

寧水集團的凈資產(chǎn)收益率為17.04%，而儀器儀表行業(yè)2018年的平均凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）為6.96%，由此可見，公司資產(chǎn)盈利能力要高于行業(yè)平均情況。

頭部效應(yīng)凸顯 產(chǎn)能逐步釋放

寧水集團是國內(nèi)水表行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司繼續(xù)秉持“一業(yè)為主，做精做強”的戰(zhàn)略方針，不斷加強技術(shù)研發(fā)，擴大市場占有率。

2019年寧水集團支出研發(fā)費用4196.02萬元，同比上漲32.73%，公司擁有通過CNSA認證的國家研究院以及博士后工作站，去年公司有三位博士后順利出站，公司還成立了預(yù)研部負責(zé)前瞻性技術(shù)課題研究。

據(jù)相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析：“隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、5G等技術(shù)發(fā)展，水表行業(yè)往智能方向轉(zhuǎn)型對行業(yè)內(nèi)公司的科研技術(shù)提出更高的要求，加大了行業(yè)進入壁壘，預(yù)計未來水表市場資源會進一步集中到綜合實力較強的企業(yè)。寧水集團等公司的頭部效應(yīng)已經(jīng)開始展現(xiàn)，隨著智能表尤其是價格較高的NB-IOT表在公司體系內(nèi)占比不斷提升，盈利能力有望進一步增強。”

回顧寧水集團近6年來機械水表和智能水表的銷售數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，公司機械表一直處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，智能水表則是處于爆發(fā)式增長狀態(tài)。2019年公司智能水表收入7.23億元，同比增長78.26%，機械水表收入5.75億元，同比上漲5.57%。

年報顯示，2019年寧水集團智能表的產(chǎn)量已經(jīng)突破300萬臺。等智能表擴產(chǎn)項目正式投產(chǎn)后，公司智能表產(chǎn)能預(yù)計將接近2.3倍的增長，預(yù)計2023年產(chǎn)量將突破700萬臺。