4月水利業(yè)投資增16.4％同環(huán)比加速，水電新增發(fā)電裝機(jī)增257％加速。（1）1-4月水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速12％，環(huán)比1-3月累計(jì)同比增速10％提升2個(gè)百分點(diǎn)，同比21年1-4月累計(jì)同比增速24.9％下降12.9個(gè)百分點(diǎn)。1-4月水電新增發(fā)電裝機(jī)容量500萬(wàn)千瓦增227％，環(huán)比提升12個(gè)百分點(diǎn)、同比提升194個(gè)百分點(diǎn)。（2）單4月水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速16.4％，環(huán)比3月增速2.6％提升13.8個(gè)百分點(diǎn)，同比21年4月增速-1.7％提升18.1個(gè)百分點(diǎn)。單4月水電新增發(fā)電裝機(jī)容量157萬(wàn)千瓦增257％，環(huán)比下降264個(gè)百分點(diǎn)、同比提升259個(gè)百分點(diǎn)。

推薦中國(guó)電建擬定增不超150億投資抽水蓄能等，4月新簽增121％超預(yù)期。（1）下屬規(guī)劃設(shè)計(jì)總院受國(guó)家部委委托承擔(dān)水電水利/風(fēng)電/光伏等提供規(guī)劃設(shè)計(jì)/審查等職責(zé)。（2）具投資/設(shè)計(jì)/施工/運(yùn)營(yíng)/裝備全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，水電（抽水蓄能）國(guó)內(nèi)大型項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)80％/施工65％、全球50％。（3）前4月新簽?zāi)茉措娏?145億占比34％，水資源與環(huán)境988億占比30％，基礎(chǔ)設(shè)施1168億占比35％。（4）控股風(fēng)光水等裝機(jī)17GW，十四五或新增50GW。22年計(jì)劃開工新能源裝機(jī)10GW，抽水蓄能5GW。（5）存量合同3.3倍于收入增32％。21Q2-Q4單季度凈利潤(rùn)增速-4/-7/7％低基數(shù)，剔除地產(chǎn)合并集團(tuán)電網(wǎng)輔業(yè)增厚利潤(rùn)，公司二三季度業(yè)績(jī)加速。

推薦粵水電水利水電占比59％，受益標(biāo)的安徽建工水利合同占比9％。（1）粵水電是區(qū)域水利水電工程建設(shè)的龍頭企業(yè)，具備水利水電工程總承包特級(jí)資質(zhì)，擁有廣東省水利水電工程技術(shù)研究中心，參與惠州/深圳/清遠(yuǎn)/海南瓊中/陽(yáng)江/肇慶等諸多抽水蓄能電站建設(shè)；21年水利水電工程營(yíng)收85億（+30％）占比59％，水利發(fā)電營(yíng)收2.5億（-11％）占比1.8％。（2）安徽建工是省內(nèi)規(guī)模最大、資質(zhì)最全、經(jīng)營(yíng)范圍最廣的綜合型地方建筑國(guó)企；21年水利工程新簽67億（+52％）占比8.8％；控股運(yùn)營(yíng)水電站7座，總裝機(jī)容量25萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量19萬(wàn)千瓦，在小水電領(lǐng)域深耕近20年。