碧水源與漳州發(fā)展簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，并同意以現(xiàn)金方式認購漳州發(fā)展非公開發(fā)行股票3577.8萬股，認購價格5.59元/股，認購金額為2億元，限售期為36個月。雙方擬籌建合資公司，共同開拓福建水處理市場。

點評：

異地擴張再下一城，繼續(xù)跑馬圈地打開福建水務市場

開行參與定增完成后，公司再次開啟跑馬圈地，延續(xù)與地方國企深度合作模式，市場與技術互補。本次投資是與類似于武漢控股的地方水務龍頭企業(yè)成功合作模式的擴展，將促進碧水源與漳州發(fā)展在水務領域的全面產業(yè)合作，加強碧水源在漳州水務市場的參與度。此次認購價格為5.59元/股，限售期為36個月，性質屬于戰(zhàn)略性的產業(yè)投資，進一步強化和提升碧水源在福建地區(qū)水務市場的影響力。

漳州發(fā)展是區(qū)域公用事業(yè)平臺，水處理產能存在提升空間

漳州發(fā)展覆蓋本地區(qū)90%的供水、市區(qū)全部污水處理和垃圾處理費代收業(yè)務。公司擁有6個自來水廠，供水能力28.1萬噸/日;污水處理產能萬噸/日。漳州市2015年啟動127個重大項目，其中東墩污水處理廠的總投資近9億。此次漳州發(fā)展定增募投資金將投入東墩、南靖、平和三個污水處理廠及金峰水廠改擴建項目。作為海西經濟區(qū)的核心區(qū)域，漳州地區(qū)的水處理產能和提標改造需求將逐步提升。

技術、資金和項目對接，成立合資公司實現(xiàn)雙贏

碧水源將與漳州發(fā)展成立一家合資公司，雙方同時承諾從技術、管理、業(yè)務等多方面、多層次進行全面戰(zhàn)略合作。漳州發(fā)展實際控制人為漳州市國資委，與其組建合資公司，可以實現(xiàn)技術、資金和項目的有效對接。定增后碧水源擁有充足的資金實力，并通過把運營資產放在合資公司等方式提高資金使用效率。

盈利預測與評級

我們預期公司15-17年EPS分別為1.13、1.53、1.89元（考慮增發(fā)攤?。壳肮蓛r對應PE分別為35.7、26.3、21.3倍。國開行參與增發(fā)完成后，公司外延動作將逐步恢復正常，給予“強烈推薦”評級。

風險提示

項目拓展低于預期;定增審批風險
來源：南方財富網