公告2016年半年報

報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入3.21億元、同比增長2.64%,營業(yè)利潤7145.5萬元、同比增長24.32%,歸母凈利潤7382.5萬元、同比增長18.36%、扣非后同比增長29.81%。

簡評

營業(yè)總收入增長僅2.64%因子公司溫嶺涌嶺水表收入下降

報告期內(nèi)公司母公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.83億元、同比增長13.35%,母公司收入占公司營業(yè)總收入的88.1%,較上年同期提升約8.4個百分點。子公司溫嶺涌嶺水表(51%)收入3033.6萬元、同比下降47.6%,造成公司營業(yè)總收入同比增長僅2.64%。

高附加值產(chǎn)品占比提升推動整體毛利率提升5.5個百分點

2016年上半年公司智能成表銷量同比增長24.7%,收入1.06億元、同比增長32.64%,占水表業(yè)務(wù)收入的比重為37.2%、較去年同期提升7.5個百分點,貢獻(xiàn)毛利5245萬元、同比增長38.2%。智能成表是公司高附加值產(chǎn)品(價格和毛利率均大幅高于傳統(tǒng)機(jī)械表),智能成表較高的收入增長推動公司整體毛利率達(dá)到38.82%、較去年同期提升5.5個百分點。

職工薪酬和研發(fā)費用增加造成期間費用率提升3個百分點

報告期內(nèi)公司銷售費用3206萬元、同比增長14.9%,主要因銷售人員薪酬增加264萬元;管理費用3223.9萬元、同比增長24.4%,主要因研發(fā)費用增加258萬元和研發(fā)人員薪酬增加197萬元;財務(wù)費用-606萬元、較去年同期增加60萬元。期間費用合計5824萬元、同比增長23.5%,費用率同比提升約3個百分點。

預(yù)計全年傳統(tǒng)表略降、智能基表趨穩(wěn)、智能成表增長約40%

前半年公司傳統(tǒng)機(jī)械表收入1.5億元、同比降5.7%,智能基表收入2750萬元、同比持平。預(yù)計今年機(jī)械表收入降約5%;智能基表收入基本趨穩(wěn);智能成表收入約2.2億元、同比增長約40%,其中物聯(lián)網(wǎng)水表銷量約30萬臺、同比增長約170%。智能成表收入高增長和高毛利率仍舊是推動公司業(yè)績增長的主要動力。

期待與華為合作研發(fā)的智能物聯(lián)網(wǎng)水表打開國內(nèi)外市場

公司去年開始與華為合作開發(fā)基于NB-IOT通信技術(shù)的智能物聯(lián)網(wǎng)水表,該水表采用超聲波技術(shù)計量,精度、壽命、數(shù)據(jù)傳輸效率和便捷性均好于智能IC卡和光電直讀水表。目前已開發(fā)了滿足國內(nèi)外市場普遍需求的超聲波物聯(lián)網(wǎng)水表,并已在華為實驗室進(jìn)行測試。我們預(yù)計該類型水表在今年底前可能通過最終試驗測試,從而借助華為的影響力打開國外市場和擴(kuò)展國內(nèi)市場。

積極參與國家電網(wǎng)的“四表合一”項目,為進(jìn)一步擴(kuò)寬國內(nèi)市場打下基礎(chǔ)

“四表合一”是國家電網(wǎng)公司主導(dǎo)的利用電力系統(tǒng)現(xiàn)有采集平臺實現(xiàn)電、水、氣、熱四項公共事業(yè)數(shù)據(jù)一體化遠(yuǎn)程采集抄收模式,全國已有多個城市啟動“四表合一”項目。公司積極參加國家電網(wǎng)的“四表合一”項目,開發(fā)了專用集中器及轉(zhuǎn)換器,并已在北京和鷹潭市建成了約5萬戶的“四表合一”項目。公司傳統(tǒng)的銷售渠道是與當(dāng)?shù)厮窘⒕o密的合作關(guān)系,以此銷售公司水表及其他相關(guān)產(chǎn)品。目前公司已與全國約1400家水司建立長期、穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系,客戶覆蓋率約40%。積極參與國家電網(wǎng)的“四表合一”項目,相當(dāng)于新增了產(chǎn)品銷售渠道,有望借助國家電網(wǎng)項目進(jìn)一步擴(kuò)寬國內(nèi)市場渠道,從而提升市占率。

預(yù)計2016年外延擴(kuò)展及資本運作項目將持續(xù)推進(jìn)

去年公司經(jīng)過與并購標(biāo)的接觸與盡職調(diào)查,明確了并購發(fā)展的方向,積極籌劃設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金,圍繞智慧水務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融開展產(chǎn)業(yè)并購,預(yù)計16年外延擴(kuò)展將持續(xù)推進(jìn)。

盈利預(yù)測與投資評級

智能成表高增長、基表趨穩(wěn)將帶動水表業(yè)務(wù)收入增長和毛利率提升,戰(zhàn)略方向明確后,外延擴(kuò)展加速。預(yù)計2016-2018年EPS為0.16、0.21和0.28元,維持“增持”評級。   來源:中信建投證券股份有限公司