9月27日，是第一屆“大發(fā)審委”最后履職A股首發(fā)審核的最后兩場(chǎng)審核會(huì)議。本次上會(huì)共4家企業(yè)，其中乳業(yè)股份、寧波水表、愛(ài)朋醫(yī)療成功過(guò)會(huì)，安聯(lián)銳視未通過(guò)發(fā)審會(huì)。其中寧波水表（834980.OC）和安聯(lián)銳視（833645.OC）均為新三板公司。

寧波水表司主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)械水表和智能水表的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品銷往全國(guó)，并出口歐洲、北美、南美、非洲、東南亞、中亞、中東等80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。寧波水表于2016年1月15日在新三板掛牌，掛牌迄今未通過(guò)定增融資。2014—2017年公司一直保持著7億元以上的營(yíng)收規(guī)模，但是營(yíng)業(yè)收入增速卻并不穩(wěn)定，2015年和2017年公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑。2017年公司凈利潤(rùn)規(guī)模出現(xiàn)下滑。近四年公司平均營(yíng)收規(guī)模為7.93億元，平均凈利潤(rùn)為1.07億元，符合上市基本標(biāo)準(zhǔn)。

2014—2017年，公司毛利率逐年升高，2017年寧波水表銷售毛利率達(dá)到34.91%，主要原因在于鑄鐵、銅等金屬原材料價(jià)格下降和產(chǎn)品銷量增加所帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)等多重影響下單位成本降低，以及毛利率較高的智能水表銷售收入占比持續(xù)增長(zhǎng)等。

總結(jié)發(fā)審委對(duì)于寧波水表的問(wèn)詢可以看出，發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題有如下五點(diǎn)：

1、報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人銀行借款受托支付轉(zhuǎn)貸金額較大，存在通過(guò)非供應(yīng)商且無(wú)采購(gòu)背景的轉(zhuǎn)貸行為。因此，發(fā)審委要求公司分別就有采購(gòu)背景及無(wú)采購(gòu)背景兩種情形，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)轉(zhuǎn)貸的金額及與凈資產(chǎn)的占比，轉(zhuǎn)貸的原因、資金流向和使用用途進(jìn)行說(shuō)明。

2、說(shuō)明2015年、2017年?duì)I業(yè)收入小幅下降，報(bào)告期各期末在手訂單逐期下降的原因，并成熟未來(lái)是否存在營(yíng)業(yè)收入進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。

3、經(jīng)銷商數(shù)量、進(jìn)銷存情況、非簽約經(jīng)銷商的標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)銷商銷售產(chǎn)品定價(jià)等相關(guān)問(wèn)題。

4、綜合毛利率逐年提高的原因及合理性。

5、公司存在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，發(fā)審會(huì)要求說(shuō)明與關(guān)聯(lián)方是否潛在利益沖突和利益輸送的情況。

至此，寧波水表成為了年內(nèi)第18家通過(guò)發(fā)審會(huì)的新三板公司，第44家成功轉(zhuǎn)板的新三板公司。

同為新三板企業(yè)的安聯(lián)銳視（833645.OC）則沒(méi)有寧波水表的幸運(yùn)，安聯(lián)銳視并未通過(guò)發(fā)審會(huì)。安聯(lián)銳視主要從事安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品軟硬件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司主要產(chǎn)品包括前端攝像機(jī)和后端硬盤錄像機(jī)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2015-2017年安聯(lián)銳視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為4.24億元、5.45億元以及9.33億元；當(dāng)期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別約為2290萬(wàn)元、3472萬(wàn)元以及7469萬(wàn)元。

安聯(lián)銳視報(bào)告期收入利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，毛利率持續(xù)下滑引起了發(fā)審委的重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)此，發(fā)審委要求安聯(lián)銳視代表結(jié)合公司行業(yè)地位、核心競(jìng)爭(zhēng)力說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，特別套裝產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)的原因及合理性；毛利率逐年下滑且低于行業(yè)可比公司的原因及合理性，是否與行業(yè)變動(dòng)趨勢(shì)一致；銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用率遠(yuǎn)低于行業(yè)可比公司的原因及合理性；2018年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)的原因及合理性等諸多問(wèn)題。

截止至今，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板失敗的案例共28起。

9月26日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》中兩次提及新三板。首先，在“加快推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展動(dòng)力升級(jí)”部分中，《意見(jiàn)》再次強(qiáng)調(diào)對(duì)個(gè)人在二級(jí)市場(chǎng)買賣新三板股票比照上市公司股票，對(duì)差價(jià)收入免征個(gè)人所得稅。這也再次響應(yīng)了早前（9月6日）國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議所確認(rèn)二級(jí)市場(chǎng)買賣新三板股票差價(jià)收入免征個(gè)稅政策。此外，在進(jìn)一步完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)中，《意見(jiàn)》指出：支持發(fā)展?jié)摿玫形从膭?chuàng)新型企業(yè)上市或在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌。

同日，國(guó)家發(fā)展改革委等19部門發(fā)布的《關(guān)于發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定并擴(kuò)大就業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中再次提及了新三板?！兑庖?jiàn)》指出進(jìn)一步深化新三板改革，穩(wěn)步擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債試點(diǎn)規(guī)模，支持私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金投資數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，增強(qiáng)資本市場(chǎng)支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力。

國(guó)務(wù)院、發(fā)改委同日的兩度提及明確了新三板市場(chǎng)在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)中的重要定位，新三板市場(chǎng)的深化改革或?qū)闀r(shí)不遠(yuǎn)。

9月25日，新三板公司正味食品(871723.OC)發(fā)布與永拓集團(tuán)簽訂赴港上市中介服務(wù)意向性協(xié)議的公告。永拓集團(tuán)將全面負(fù)責(zé)正味食品融資、重組和港股上市。此次簽訂上述協(xié)議將推動(dòng)公司赴港上市戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施落地，有利于實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展，有利于公司實(shí)現(xiàn)上市資源與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的深度融合。

正味食品2017年8月掛牌新三板，主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)副食品的收購(gòu)、加工及銷售。公司2018上半年?duì)I收6630.93萬(wàn)元，歸母凈利1244.15萬(wàn)元。

2018年9月27日，上市公司復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）（02196.HK）發(fā)布公告稱審議通過(guò)復(fù)宏漢霖撤回掛牌新三板申請(qǐng)，赴港上市。其原因主要為結(jié)合復(fù)宏漢霖發(fā)展需要及各地資本市場(chǎng)特色。

復(fù)星醫(yī)藥曾于2016年8月10日審議通過(guò)了其子公司復(fù)宏漢霖改制并申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫频淖h案。2016年12月28日，復(fù)宏漢霖收到全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司就新三板掛牌申請(qǐng)出具的《受理通知書(shū)》。但是這一事項(xiàng)卻拖了兩年之久，復(fù)宏漢霖遲遲未在新三板正式掛牌。